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　　最近多個(gè)從“開網(wǎng)店”起家的服裝品牌，紛紛流行起IPO并謀求沖擊資本市場。究竟誰將成為這個(gè)領(lǐng)域的“第一股”，目前還無定論。不過從各企業(yè)披露的信息看，存貨壓力仍是需要正視的一個(gè)問題。

　　多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)服裝品牌謀求上市

　　繼此前韓都衣舍傳出“打算要在新三板掛牌”的消息以后，6月下旬以來，匯美（旗下品牌有茵曼、初語）和裂帛紛紛向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，目前多家從“開網(wǎng)店”起家的互聯(lián)網(wǎng)品牌正謀求登陸資本市場。

　　7月13日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站中查詢到匯美、裂帛首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的招股說明書。其中，匯美預(yù)計(jì)發(fā)行股票不超過8000萬股，占發(fā)行總股本的比例不低于25%，公開發(fā)行不涉及股東公開發(fā)售股份；裂帛預(yù)計(jì)發(fā)行股票4100萬股，占發(fā)行總股本的比例不低于25%，公司股東公開發(fā)售股份不超過1000萬股。

　　這些服裝品牌因?yàn)閺奶詫毜染W(wǎng)購平臺(tái)起家也被稱作“淘品牌”，目前電商平臺(tái)仍是他們最主要的收入來源之一。裂帛就在招股說明書中指出“在淘寶平臺(tái)（包含天貓）、唯品會(huì)、京東商城等三大平臺(tái)過去三年的營業(yè)收入占公司主營收入的九成以上。”

　　中信建投投資顧問孫佳欣分析，互聯(lián)網(wǎng)服裝品牌爭相尋求沖刺創(chuàng)業(yè)板或新三板，主要有兩方面訴求：一是此前A股在這個(gè)領(lǐng)域是“空白”，各品牌都期望能借由上市成為資本市場上的“新明星”，產(chǎn)生類似快遞行業(yè)爭先上市的“明星效應(yīng)”；二是目前在國內(nèi)，企業(yè)如果不上市的話，融資渠道畢竟有限。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)非常“燒錢”的行業(yè)來說，早一天登陸資本市場就能盡快摘取現(xiàn)金果實(shí)。

　　面臨庫存壓力等風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)服裝品牌爭相進(jìn)行資本運(yùn)作，各方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)因素也被披露出來。

　　裂帛公布的經(jīng)營指標(biāo)顯示，2015年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元，相比2014和2013年度的5.79億元、6.88億元已經(jīng)是連續(xù)第三年下滑，利潤在2014年度還出現(xiàn)了負(fù)增長；匯美在2013-2015年報(bào)告期內(nèi)“扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤”分別為3330.73萬元、3190.78萬元和1581.48萬元，也呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　對(duì)于業(yè)績縮減的原因，以上企業(yè)給出了“新品牌快速孵化增加運(yùn)營成本”、“優(yōu)衣庫、ZARA等國際知名品牌入駐電商分流銷量”等不同理由。但有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意，就是各品牌普遍提到的存貨風(fēng)險(xiǎn)。從披露的數(shù)據(jù)測算，裂帛和韓都衣舍截至止去年末存貨占總資產(chǎn)比例都超過了三成、匯美連續(xù)三年存貨占資產(chǎn)比重則超過五成。

　　市場人士認(rèn)為，市場競爭趨向激烈、經(jīng)濟(jì)增長放緩削弱消費(fèi)能力是造成互聯(lián)網(wǎng)女裝的庫存主因。同時(shí)服裝行業(yè)本來就要求新、求快，各大品牌就必須不斷開拓子品牌，反過來也會(huì)影響存貨的流通。

　　北京志起未來咨詢集團(tuán)董事長李志起介紹，2000-2010年是網(wǎng)購高增長時(shí)期，各電商平臺(tái)上也誕生了大量的網(wǎng)店和服裝品牌。為了進(jìn)一步占有份額和“押寶”潮流，大品牌必然通過先“并購再自創(chuàng)”的途徑來拓展子品牌，“庫存問題在服裝行業(yè)一直存在，即便是快周轉(zhuǎn)的互聯(lián)網(wǎng)品牌也會(huì)碰到。”

　　轉(zhuǎn)身開實(shí)體店并不落伍

　　不管是互聯(lián)網(wǎng)品牌還是傳統(tǒng)品牌，庫存壓力在服裝行業(yè)依然存在。據(jù)同花順數(shù)據(jù)監(jiān)測，32家紡織服裝業(yè)上市公司從2011至2015這五年內(nèi)，存貨總額逐年上升，截至止去年末已達(dá)到222.09億元。

　　陜西經(jīng)典派商業(yè)地產(chǎn)管理有限公司董事長朱林表示，服裝從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)到發(fā)貨必然會(huì)經(jīng)歷積壓的過程，互聯(lián)網(wǎng)服裝品牌相比傳統(tǒng)企業(yè)在流通上還是有優(yōu)勢的，但死抱著單一渠道不放都容易走到經(jīng)營的死胡同里去。

　　西安市民劉元告訴記者，雖然自己很多衣服是網(wǎng)購的，但有時(shí)間也會(huì)去逛實(shí)體服裝店。她說：“一些牌子線上線下同款同價(jià)，店里買和網(wǎng)上買其實(shí)差別不大，去店里最大的好處是能看材質(zhì)和試穿。”

　　前述互聯(lián)網(wǎng)服裝品牌有的已在西安開了實(shí)體店面。朱林認(rèn)為，逛街、買衣先試穿具有精神消費(fèi)，僅通過互聯(lián)網(wǎng)是難以實(shí)現(xiàn)的。所以在保持線上份額的同時(shí)，線下實(shí)體店也并不落伍。